Hyperliquid交易量创历史新高，但收入连续四季度下滑，HIP-3机制成主因

截至2026年7月13日，Hyperliquid未平仓合约突破110亿美元，30天交易量近1780亿美元，全球永续合约份额升至9%。然而协议收入从2025年Q3峰值3.57亿美元降至2026年Q2的2.02亿美元，跌幅43%，主因是HIP-3提案允许第三方市场获取最高50%手续费。第三方市场交易量占比已从年初2%升至近50%，其中RWA永续合约（原油、黄金、特斯拉等）成为最大品类，但高度依赖单一主体Trade.xyz。HYPE代币回购规模缩减，价格从历史高点77美元跌至55美元，同时面临8月6日近1000万枚HYPE解锁及监管警示压力。