美日联合干预效果消退，日元逼近160政策红线

8月12日，日元兑美元一度跌至159.39，尽管7月31日美日罕见联合干预曾推动日元从163反弹至155，但近期贬值已抹去约一半涨幅。当前美日利差超180个基点，套利交易持续施压。市场普遍将160视为日本当局政治红线，若汇率快速逼近，美日或重启干预。日本央行最早9月启动政策正常化，但单靠加息恐不足，根本出路在于提升日本资产吸引力。