NeoCloud领涨科技股反弹：AI基建稀缺电力与多重杠杆驱动估值重估

在本轮美股科技股反弹中，以CoreWeave、Nebius为代表的NeoCloud企业涨幅领先。它们专注提供“已通电、可交付”的AI算力集群，整合GPU、液冷、网络、电力接入与运维服务。市场重新定价其资产本质：从IT服务商转变为持有稀缺电力与数据中心容量的基础设施运营商。可用电力、土地许可、变电站接入等资源难以短期复制，客户签署多年期带最低付款承诺的容量合同，使收入高度可见。CoreWeave Q2营收25.75亿美元，backlog达1040亿美元；Nebius AI Cloud年化经常性收入30亿美元，打破“烧钱”质疑。三重杠杆（经营、融资、权益）放大上行弹性，市场焦点从GPU数量转向电力容量。未来关键在于巨额签约订单能否按时转化为通电集群并确认收入。