SEC委员警告：加密货币金库或构成未注册基金，链上活动难逃证券法管辖

美国SEC委员海斯特·皮尔斯明确表示，加密货币“金库”及链上借贷策略可能属于联邦证券法范畴，强调链上迁移不自动豁免监管。她指出，若金库构成共同事业、用户期望通过策展人努力获利，则可能被视为投资合同；持有证券类资产或触发《投资公司法》；链上借据可能被认定为证券；管理行为可能涉及《投资顾问法》注册义务。目前市场数据：EVM网络上约750亿美元存款中，策展型金库持有约87.5亿美元，前五大策展方掌控70%资产。行业对是否构成未注册基金存在分歧，但多数认同监管焦点应落在“自主决策权”上。