半导体回撤深度解析：AI需求强劲但供给瓶颈凸显，周期尚未见底

半导体板块在创下历史最佳上半年表现后迅速回撤，韩国KOSPI指数暴跌40%，散户杠杆爆仓加剧抛售。内存周期方面，SK Hynix转向长期协议致价格涨幅骤降，但O'Loughlin强调周期尚未见底，供不应求环境持续。AI需求爆发式增长，SemiAnalysis创始人Patel以公司为例展示AI支出激增100倍，但供给瓶颈显著：美国电工缺口10万人、台积电产能受限、资本来源结构性萎缩。AI政治化风险上升，ROSA法案卡在参议院。万亿投资与百亿收入差距悬殊，成败取决于全社会采用速度。