六大DeFi协议收入创新高，代币价格却集体跑输：价值捕获机制成关键

2026年上半年，Aave、Aerodrome、Hyperliquid等六大头部协议总收入达74.2亿美元，但多数代币价格大幅跑输大盘。分析指出，收入分配机制、代币释放压力及结构性缺陷是主因：仅Hyperliquid将100%收入分配给持币者，其余协议多留存金库；Aerodrome、Sky等净代币价值流为负；回购与分红效果分化，Aave回购均价182美元现价仅90美元。持币者权益保障不足，未来需同时满足可持续收入、有效价值分配与可控代币释放三大条件。